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bet366网站无风险利率下行,机构资产配置偏向权益。除了居民的资产配置会偏向权益,金融供给侧改革还会推动以险资、银行理财为代表的机构资金增配权益资产。我们在前期报告《险资“资产荒”再现-20191021》中分析过我国和美国险资的资产配置情况,综合来看2018年我国保险类资金规模小且持股比例低,养老金/GDP、保险类资金持股比例为12%、不到10%,低于美国的180%、40%。分项来看,2018年我国社保、基本养老、年金、险资持股比例为20%、3%、7%、10%,美国第一、二、三支柱、险资为0%、50%、50%、18%。与美国险资相比,我国险资将资产大量配置在非标上,2018年我国保险公司资金中有接近40%的比例是非标资产,而美国保险公司这一比例只有20%,美国养老金第二支柱配置非标的比例只有12%。银行理财方面,我国银行理财资金2018年规模为32万亿元人民币,在大类资产配置上也是重非标轻股票。2018年非保本理财除了配置53%的标准化债券外,配置比例排名第二的就是17%的非标资产,权益类占比虽然有10%,但是剔除掉明股实债等产品后,实际上投向股票的比例大概在2%。我国险资和理财资金均配置了大量非标资产,背后的原因是刚兑的存在使得我国非标资产的性价比权益资产更高。然而我们在《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》中分析过,未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破,一方面非标资产的高性价比将难以为继,另一方面无风险资产如国债将受到偏好,无风险利率下行将抬升金融资产的估值,权益资产性价比上升。18年以来,资管新规的推进使得非标类资产已经进入了量价齐跌的通道,社融中委托和信托贷款存量已经从18年初最高的22.5万亿元下降到19/10的19.4万亿元,非证券类信托产品平均年化收益率从18年底的8.2%逐步下降至19/10的7.2%,配置非标的空间已经被压缩。与此同时,代表十年期国债收益率也已从18年初最高的4%下降至19/11的3.3%。为了追求长期高收益率,险资和理财资金代表的机构资金还需增配权益资产。2018年我国保险类资金整体规模27万亿元,综合持股比例低于10%,银行理财32万亿元,持股比例约为2%,外资在A股自由流通市值的占比2018年底也只有8%不到,对比海外,我国长线资金入市比例未来上升空间还很大。

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在近3次通胀周期中,无风险利率均处于高位。在2003-2004年、2007-2008年和2010-2012年3次CPI同比增速大于3%的区间内,10年期国债收益率走势均与CPI趋势相似,也处于高位。《经济参考报》记者17日从国资委获悉,11月14日、15日,国资委党委书记、主任郝鹏主持召开中央企业经济运行座谈会、宏观经济及重点行业专家座谈会,研究分析中央企业经济运行面临的形势,认真听取有关中央企业负责人、宏观经济及重点行业专家工作建议,确保全面完成今年的目标任务,并为科学谋划明年工作做好相关准备。

近日,中国铝业发布2019年第三季度业绩报告显示,前三季度实现营业收入1457.09亿元,同比增长15.91%;净利润8.08亿元,同比下滑44.66%。bet366网站这项研究将于11月16日在达拉斯的美国心脏病协会科学会议上宣读。(编译/曹卫国)

粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市,即“珠三角九市”,总面积5.6万平方公里,2017年末总人口约7000万人,地区生产总值超10万亿。现实版药神案宣判办案民警介绍,今年4月中旬接到市民王女士报警,王女士的朋友向其介绍了一款产品——“SSG生命能量液”,该产品号称可以治疗多种疾病,并能美容养颜。

11月5日,河北省冶金行业协会发函反映钢铁行业对停限产和环保相关问题的意见,指出目前一些地区将停产、限产常态化,不符合法律规定。重污染天气预警结束时间不确定,使企业生产计划被打乱。不同部门多头检查,企业一天要接待多批不同检查人员,疲于应付。

李巍也表示,会从底部反转行业和高确定性行业两方面着手布局明年。在他看来,有可能出现底部反转机会的有两个,一是偏传统的周期性行业,比如银行、地产等。龙头地产公司将受益于行业集中度提升,而银行是经济的“晴雨表”,如果未来经济走稳,龙头银行明年可能带来不错的收益。另外一个处于周期底部的行业是汽车行业,尤其是汽车行业中的零部件和新能源汽车。今年6月份,闽系房企融信中国(03301.HK下称“融信”)仍在积极为旗下四大事业部选将换帅,而5个月后,融信决定将四大事业部进行分拆。

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